【研究报告内容摘要】
坚持长期发展战略,各产品线保持稳步增长。公司发布2019年度业绩快报:全年实现营业收入12.7亿元,同比+64.42%;归母净利润4.66亿元,同比+25.57%;预计扣非归母净利润约4.2亿元,同比+30%。其中,q4单季度来看,实现营收4亿元,同比大幅增长76.1%;归母净利润1.24亿元,同比增长40.5%。公司坚持长期发展战略,稳步做好各项经营管理工作,抛开高开因素各产品线继续保持稳步增长,并较好地完成全年业绩指标。
通过高新技术企业复审,研发进展顺利推进。近日,公司全资子公司百齿泰(厦门)医疗科技有限公司的种植体系统取得国家药品监督管理局颁发的《医疗器械注册证》以及福建省药品监督管理局核发的《医疗器械生产许可证》。另外,公司取得国家药品监督管理局颁发的椎体成形系统《医疗器械注册证》(国械注准20193041003),该产品适用于椎体压缩性骨折时,对椎体进行撑开复位及骨水泥注入的辅助工具。上述产品注册证的取得,丰富和完善了公司的脊柱产品线,将进一步增强公司的综合竞争力。同时,公司近日收到厦门市科学技术局、厦门市财政局和国家税务总局厦门市税务局联合颁发的《高新技术企业证书》,三年内(2019-2021年)继续享受按15%的税率征收企业所得税的税收优惠政策。
老龄化加剧骨科医疗器械加快增长,在器械两票制、高值耗材带量采购等政策环境下,公司作为国内领先的骨科创伤医疗器械企业,凭借其口碑、产品、营销等优势,其市场份额有望得到进一步提升。我们预计公司20/21年营业收入分别为15.84/19.75亿元,归母净利润分别为5.76/7.14亿元,eps分别为1.43/1.78元,对应pe分别为50/41倍。首次覆盖,给予“增持”评级。
【风险提示】
行业政策风险;
主打品种增长不达预期;
集中采购激进推进;

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