文/ 姚心璐 编辑/ 李惠琳
“股市下跌初期，减持时是有选择性的，人们会留下基本面好的股票，最近已经在不加区分地卖出股票，很难说市场是否已经见底，但特征上看，这是股市下行的后段。”8月21日，在瑞银《中国股票策略下半年市场展望》报告会上，瑞银中国首席策略分析师高挺表示。
经过半年下跌，沪深300静态市盈率已经接近2016年低点，msci中国剔除adr（美国存托凭证）后，接近5年均值，仍高于2016年估值。高挺认为，从市场的历史估值看，尚未达到长期底部，“但不一定会下跌到底部， 2016年对h股的悲观程度更高。现在的基本面看，不会跌倒这么低。”
高挺指出，近期国内宏观政策出现小幅松动， “货币端已经宽松，流动性非常充裕，问题在于资金是否会转换成信贷向外涌，目前大多数金融机构还是比较谨慎的，时间要长一些，流动性的影响会逐渐体现。”
对这种被官方称为“微刺激”的调控方式，高挺表示，通常出现在经济状况比较严峻、或资本市场恐慌度较高时。他认为，微刺激刚刚推出时，由于市场犹豫情绪，反应不强，但有大概率带动一定反弹，“只是从历史经验看，持续性可能较弱。”
“考虑到市场可能出现的正面反应，可以考虑周期股配置。”高挺建议说，看好短期反弹，可选择保险、建筑等周期行业，看重长期投资，可选择消费、医疗等近期回调较深板块。
瑞银报告显示，下半年股票市场的最大不确定性在于贸易战影响。7月底，瑞银证券将沪深300指数年底目标下调6%至3800点，本次报告显示，该目标建立于“贸易摩擦升级”的基准情景。 “假如贸易战全面爆发，那么沪深300和msci中国盈利增速或将跌至0%附近……我们得出悲观情景下点位目标3000和64。”
总体上，高挺表示对后市保持“谨慎乐观”。
题图来源：受访者提供