【研究报告内容摘要】
本周板块行情表现:板块跑赢大盘,年初以来仍落后大盘本周化工(申万)行业指数涨幅为2.21%,创业板指数涨幅为0.93%,沪深300 指数涨幅为1.24%,上证综指涨幅为1.26%,化工(申万)板块跑赢大盘0.95 个百分点。2019 年初至今,化工(申万)行业指数上涨幅度为19.76%,创业板指上涨幅度为41.68%,沪深300 指数上涨幅度为33.42%,上证综指上涨幅度为20.49%,化工(申万)板块落后大盘0.73个百分点。
本周重点新闻:印发《生物天然气产业化发展指导意见》,促进其产业发展。
据天天化工网,据中国能源网,国家发展改革委、国家能源局、财政部、等十部委日前联合印发了《关于促进生物天然气产业化发展的指导意见》。支持生物天然气产业发展,可以加快推进畜禽粪污资源化利用,解决秸秆露天焚烧等环境污染问题。《意见》提出,到2025 年,我国生物天然气年产量将超100 亿立方米。到2030 年,年产量将超200 亿立方米。产业拉动投资将超过1.2 万亿元,年处理各类有机废弃物3.5 亿吨。
本周价格、价差变动情况:产品价格有所反弹,后续仍有压力产品价格涨幅居前品种包括:生物素(+30.8%)、液氯(+15.4%)、液化气(+12.8%)、正丁烷(+11.6%)、丙烷(+11.1%)等;价格上涨原因主要为停产检修、库存低位、进口带动等。产品价格跌幅居前品种包括:百菌清(-9.1%)、丁二烯(-7.0%)、维生素b9(-6.5%)、草甘膦(-5.7%)、环氧丙烷(-5.2%)等;价格下跌原因主要为供给端负荷较高、下游需求疲软。本周甲基环硅氧烷(dmc)、涤纶短纤、涤纶长丝、pet 瓶级、顺酐法bdo 等产品价差扩大,草甘膦、聚合mdi、粘胶短纤、三聚磷酸钠、pta 等产品价差缩小。
投资观点:龙头价值穿越周期,积极拥抱新材料机遇原油偏多震荡,国际环境回暖略有提振。建议关注海油工程。
传统大宗仍在寻底,龙头价值穿越周期。受经济周期及外部环境影响,化工行业中传统大宗产品处于下行趋势之中。作为化工行业主体,10 月份的化学原料及化学制品制造业ppi 当月同比下降-6.20,连续10 个月为负,且降幅环比扩大0.70pct。建议关注质地优异、具有核心竞争力的龙头企业:周期下行期,龙头企业扩大优势,同时估值明显偏低,或实现穿越周期,如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、桐昆股份、恒力石化。
新材料:积极拥抱产业革新与供应链重塑。科学技术进步推动终端需求革新,带动高端制造产业升级和发展。在此过程中,产业革新会对材料性能提出更高的要求,推动新材料产业快速发展。建议关注产业革新与供应链重塑标的:万润股份、国瓷材料。此外,建议关注优质成长性公司:中旗股份、海利得。
风险提示事件:宏观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险。

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